鉴于好歹也算是混财务的，偶尔还是要写一些专业性的东西的，虽然我对于本专业当年学到的东西已经忘得差不多了，所以错了懂得人也别骂我，不过指点一下还是欢迎的。

    如题。最近貌似存款准备金率将在5月20号上调到16.5%，这0.5个百分点应该大概又能冻结2000亿左右的流动资金（没仔细看流通货币量），这对于通胀中的货币因素是一个良好的控制。

    在08年二季度之前，我一直对于中国的存款准备金率上调保持谨慎乐观的态度。因为在我看来，股市在06年蓄时已久的爆发引发了我国流动资金的过速增长，再加上当前的换届选举可能导致的新一轮地方性的投资风潮，让我不能不担心可能存在一种持续性与阶段性因素并存的通货膨胀在08年第二季度爆发。虽然有点像马后炮，但从去年在和家里人的聊天中，我初步感觉通胀高峰就发生在今年的2-3季度（当然其中一部分因素是去年同阶段的基数比较低），然后会在第四季度开始缓和。

    为了应付二三季度可能发生的问题，我国政府开始对存款准备金这个号称资本市场的核武器频繁使用。存款准备金率的提升，将有效的减少流通资金，在调整贷款结构的前提下，能够比较有效的在控制通胀的同时调整产业结构、整合产业内部。至少现在的报道如是说。

    但我突然想到一个问题，让我不能不对政府的这个策略可能引致的其他后果表示担心，这个问题出在贷款结构上。

    从当前的通货膨胀来看，已经开始形成了供需两方面同时作用的情况，在没有足够数据支持的情况下，对贷款的投资-消费结构不好做更多的置评。仅仅说一说它对于投资内部结构的影响。

    对于投资的贷款大概可以分为给大型企业的和给小型企业的。给大型企业的贷款是理所当然的，有资产作为支持，假设他们拿到了全部贷款的80%。而给小型企业的钱则是九牛一毛，因为我国没有信任新人的习惯，我们也可以假设他们拿到了贷款的20%。在这个前提下，存款准备金上调，首先没收的，一般正常人都会想到，是小型企业的钱，而那个80%的大头会被拿掉多少就很值得怀疑了。于是在大小型企业的贷款过程中出现了如下两个麻烦：一是小型企业被迫转向民间借贷，而民间借贷的成本则居高不下，和官方利率形成了一个明显的利润缺口；二是大型企业在预期货币政策持续紧缩的观念下，会大量借款，但未必借款会在当期使用。

    上述两个麻烦，至少在我看来引起的结果是一样的——形成一个黑市，黑市中的利率会显著高于官方利率，而有闲钱的人会持续套利，直到大量现金供应能够保证中小企业的资金需要，或者官方提高利率抹平利差缺口，再或者就是贷不到款的小企业都倒闭，形成所谓的产业整合。

    第一种可能在当前就是痴人说梦；第二种可能在美国降息的前提下需要一定勇气，谁也不知道中国对于持续外来热钱的冲击会是什么情况。那还有什么选择呢？答案轻松揭晓了。也就是说在中国大企业可以凭借套利就直接赚钱，而小企业为了不倒闭不得不承担一个更高的政策成本。

    我说过不无的放矢，所以解决方法也初步估计一下。对于大中小型企业的贷款比例进行一个合理的估计，每年保证这个比例不动，如果万一要进行调整，先调整大型企业的贷款，他们承受2000亿是割肉，而小企业则是割喉。